선물, 옵션거래란?(feat. 공매도)

요새 코스피가 하락하고, 환율이 1300원을 돌파하다보니 공매도 금지 해야된다는 이야기가 핫하다. 또한 유가증권시장(주식, 채권, ETF등)에서 투자를 하다 보면 선물과 옵션 거래에 대해서 이야기가 많은데 한번 같이 알아보자.

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목차
1.선물
2.옵션
3.공매도

1.선물(계약을 거래한다)

선물이란 계약을 거래하는 것이다. 예를 들어 고깃집을 한다고 가정하자. 그런데 채소의 경우 가격변동이 너무 심해서 장사를 할 때 리스크가 너무 큰 것이다. 어떨 땐 너무 비싸고 어떨 때 싸고 쉽게 상하다 보니 쌀 때 많이 사놓는 것도 불가능하다. 한데 어떤 상추장사꾼이 와서 제안한다. 내가 매달 같은 가격으로 한 박스에 15,000원에 팔 테니 나와 1년 계약을 하자고 말이다. 그러면 이 계약은 월에 15,000원짜리 상추 한 박스를 거래하는 계약인 것이다.

그런데 비가 어느달 너무 많이 와서 상추가 한 박스에 3만 원이 되었다 치자. 그래도 나는 이미 15,000원에 받기로 계약을 했기 때문에 15,000원의 차액이 발생하고 상추 한 박스를 원래는 고깃집에 써야 하는데 그냥 3만 원에 팔았다면 차액만큼 수익이 생긴다. 그런데 다음 달에도 조만간 비가 크게 와서 상추가격이 더 오를 것 같으니 옆 고깃집 김 사장이 다음 달에도 자기한테 상추를 팔면 안 되겠냐고 제안했고, 다음 달에는 아무래도 가격이 더 오를 것 같으니 35,000원에 상추 한 박스를 넘기기로 합의해 있지도 않은 상추를 다시 거래했다.

이처럼 현물가격의 변동 리스크를 줄이기 위해 미리 계약한 것을 선물이라 하고 이 계약을 위처럼 거래하는 것을 선물거래라고 한다.

1-1. 제로섬

특히 선물거래는 제로섬 게임으로 버는 사람이 있으면 지는 사람이 있고 공매도(하락에 베팅)할 수 있다.

1-2. 증거금

선물은 미래에 계약의 수행이 이루어지니 당장 돈이 필요 없고 계약금만 있으면 된다. 그래서 그 계약금이 증거금이라는 이름으로 필요하고 적은 돈으로 계약할 수 있다. 만약 물건의 가격이 하락할 경우 가격은 증거금이 아닌 원래 물건의 가격이 내리는 것이다. 이에 따라 가격하락에 의한 먹튀를 방지하기 위해 청산이라는 제도가 추가로 조처된다. 만약에 1,000만 원 짜리 A라는 물건의 증거금이 100만 원이라면 만약 A가 10% 하락해서 900만 원이 되면 내가 가진 증거금만큼 가격이 하락했으니 청산당하게 된다.

 

반대로 10%만큼 상승하면 1,100만 원이 되니 수익이 100%가 되는 것이다. 이러한 증거금이라는 제도 덕분에 레버리지 투자를 할 수 있고, 잘 벌면 큰 수익이 나지만 실패해서 청산당하면 아무것도 남지 않는다. 

https://youtu.be/jCsPjP84wCo

 

2.옵션

옵션은 쉽게 말하면 쿠폰을 거래하는 것이다. 상추쿠폰이 있고 상추 쿠폰과 함께 5천 원을 내면 상추 한박스를 준다고 하자. 그러면 여기서 쿠폰의 가격이 얼마일까? 쿠폰의 가격은 상추 한 박스가격 - 5천 원 일 것이다. 만약에 상추 한 박스가 1만 원에 거래된다면 이 쿠폰은 5천 원의 값어치를 지닐 것이고, 2만 원이라면 1만 5천 원의 값어치를 지닐 것이다.

 

만약 5천 원 아래로 가면 어떻게 될 것인가? 닶은 "가격이 없다" 이다. 5천원 아래로 가면 더 이상 이쿠폰은 가치가 없어서 쓸모가 없다. 버리면 되는 것이다. 옵션도 마찬가지이다. 내가 코스피 200 선물을 1천만 원에 살 수 있는 옵션을 가지고 있는데 코스피200 선물이 1,100만 원이라면 옵션은 100만 원인 것이다. 그런데 코스피가 엄청나게 떨어져 1,001만 원이라면 옵션은 1만원이고 반등해 성공해 1,100만 원이 된다면 난 100배의 수익을 올리는 것이다. 만약 1,000만 원 밑으로 갔다면 값어치는 역시 0이다.

3.공매도

공매도란 주식을 일정 기간 동안 빌리고 갚을 때 발생하는 일로 정확한 메커니즘은 아래와 같다.

주식을 빌린다 -> 주식을 판다 -> 주식을 산다 -> 주식을 갚는다.

주식이 과하게 상승했다고 생각하는 쪽에서 주식을 빌려서 팔고 그 주식의 가격변동에 의해서 가격이 오르면 오른 가격에 다시 사서 갚아야 하고 가격이 내려가면 떨어진 가격에 사서 갚으면 된다. 즉 떨어지게 될 경우 비싸게 판 것을 싸게 사서 갚으면 되니 수익이 발생하게 된다.

 

상추 한 상자가 지금 3만 원인데 너무 과평가되었다고 생각된다면 나중에 한 상자를 갚기로 하고 3만원 팔고 시간이 흘러 상추 한 상자가 1만 5천 원이 되었다면 1만 5천 원에 상추 한 상자를 사서 빌렸던 사람에게 상추 한 상자를 주면 되는 것이다. 빌려준 사람은 상추가격이 떨어지지 않을 것이라고 생각하니 빌려주는 것이고 빌린 사람은 상추가격이 떨어질 것이라고 생각해서 빌리는 것이다.